2月23号那天，巴尔博亚港的巴拿马港口公司员工应该记得那个寻常的午后。港区外的大门突然被关上，一群政府代表在没有邀请的情况下强行进入，当面告知他们——特许经营权没了，公司必须立即终止营运，所有人全部调离，而且不准再跟原公司沟通，否则面临刑事检控。这些员工身上还穿着长江和记的制服，港口的标识还挂在那儿，但控制权已经不是自己的了。就在巴拿马强行接管这两个运河港口的同一天，地球另一边的津巴布韦矿业部正在酝酿一份足以搅动全球新能源市场的文件。两天后，这份文件拍板落地：立即暂停所有原矿及锂精矿出口，禁令即刻生效，连已经在海上的在途货物都不放过。拉美和非洲，两天之内，两记闷棍。
巴拿马那件事，表面看是个法律纠纷。巴拿马最高法院1月底裁定1997年签的特许经营权“违宪”，2月23号裁决生效当天，政府直接动手接管。被接手的两个港口不是小角色——巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港，都在巴拿马运河沿线五大港口之列，2025年一共处理了377万个集装箱，占整个巴拿马港口吞吐量的38%。政府接手的理由叫作“紧急社会公共利益需要”，接管期限暂定18个月，之后还要公开招标，把这两个港口的经营权交给“两家独立企业”。长江和记的声明写得很克制：这一系列行动均属非法，对营运秩序、卫生与安全构成严重风险，巴拿马政府须就其强行没收行为所引发的一切损害及损失承担全部责任。公司已经启动了国际商会仲裁，索赔金额20亿美元。
一个在巴拿马做了多年生意的中国商人24号对媒体说，港口被接管后，中国发往巴拿马的货物已经出现明显延期，码头堵了，物流成本和运价跟着涨。他补充了一句，巴拿马民众普遍不认同政府这么干，觉得这个决策受制于外部势力，而且会给国家带来巨额经济损失。
就在巴拿马事件发酵的当口，津巴布韦那边落地了更狠的一刀。2月25号，矿业部宣布暂停所有原矿及锂精矿出口，含在途货物。这不是原计划的2027年全面禁令吗？怎么就提前了？业内解读一致：津巴布韦是要逼着企业在当地建深加工产能，生产硫酸锂，把利润和就业留在国内。今后只有同时持有采矿权证和获批选矿厂的企业才有资格申请出口，代理和第三方贸易商全部出局。
锂被称为白色石油，是新能源电池、电动车、储能的核心原料。海关总署的数据显示，2025年中国进口锂辉石矿775万吨，其中从津巴布韦进来的有120.4万吨，占总进口量的15.5%，折合碳酸锂当量约15万吨。那是仅次于澳大利亚的第二大锂精矿来源。中信证券算了一笔账，2026年津巴布韦锂资源产量预计占全球12%，中国19%的进口锂精矿来自这个国家。禁令一出，碳酸锂期货主力合约第二天开盘大涨11.83%，触及18.77万元/吨高点。资本市场反应更快，2月26号一天就有16.4亿资金净流入碳酸锂期货。
在津巴布韦有矿的中国企业名单不短：雅化集团、中矿资源、华友钴业、盛新锂能、天华新能。这些企业过去几年投进去的是真金白银。雅化集团2022年并购整合了卡玛蒂维锂矿，到2024年底建成年处理230万吨锂矿石的采选规模，折合锂精矿约35万吨。中矿资源收购了Bikita矿山，建成200万吨/年锂辉石项目和200万吨/年透锂长石改扩建项目。盛新锂能、华友钴业也各自砸下重金。这些投资原本走的是“我们拿资源，他们赚投资、促就业、提税收”的互利共赢路子，现在政策急转弯，一刀切下来，合规企业也得重新排队申请出口许可。
雅化集团第一时间出来回应，说禁令不会对公司正常生产经营造成影响。理由有三条：第一，公司符合“采矿权+选矿厂”的要求，已经重新提交出口申请，最快一到两周获批。第二，津巴布韦政府希望企业加快在当地建硫酸锂工厂，而雅化的硫酸锂项目已经启动建设，跟政策方向一致。第三，前期产出的锂精矿已经全部海运发回国内，库存充足。中矿资源证券部也对投资者说，预估禁令可能在一个月以内，不会持续很久，公司国内原料库存有2到3个月。
但库存总有消耗完的一天。上海有色网的分析师算了一笔账：如果禁令正式实施，考虑到国内相关锂盐厂持有的矿石库存（包括在途），大概能维持2到3个月的正常生产。要是禁令超过2个月，考虑到船运周期，就会对国内碳酸锂生产造成实质性干扰。极端情况下持续半年以上，预计影响全年约10万吨LCE以上的供应量。以碳酸锂月均产量约10万吨估算，禁令将导致每月供应减少约1万到1.5万吨LCE，占国内总产量的10%到15%。
瑞银的研报判断，锂市场可能迎来第三个价格周期，把2026年碳酸锂均价预期上调到18万元/吨左右。伯恩斯坦的报告说得更直接：全球锂市场已经在2025年触底，2026年到2027年供需收紧将推动价格显著上涨，预计2026年全球锂需求同比增长29%，达到220万吨LCE，而供应仅增长17%，缺口会逐步显现。
一个在津巴布韦的锂矿人士对媒体说，这件事造成的全球锂矿供给减量，取决于出口禁令会实施多久。中粮期货的研究员认为，津巴布韦这次的政策短期是想打击出口走私、加强政府监管与税收，长期目标则是发展本地产业链，跟2014年印尼的做法相似。但当地基础设施建设薄弱，产业投建不是一蹴而就，具体的执行时长取决于政府效率和企业斡旋，暂且按一个月做中性评估。
两件事凑在同一个礼拜发生，看得人脊背发凉。巴拿马运河港口是全球航运的咽喉要道，津巴布韦锂矿是新能源产业链的上游命脉。一个在拉美，一个在非洲，一个涉及航道基础设施，一个涉及关键矿产资源，看起来八竿子打不着，但戳中的都是要害部位。
中国人民大学重阳金融研究院的研究员刘英在分析巴拿马事件时说，这不仅仅是商业纠纷，更是地缘政治交织下主权风险的集中爆发。中国企业海外资产的评估框架已经发生根本性转变，传统风险类型正逐步被更严峻的综合性风险取代，主权风险成为关键构成要素。这种风险升级尤其体现在港口、能源、矿产、通信等战略资产领域。
她点出了几层交织的风险：法院裁定背后潜藏地缘政治因素，可能引发审计追责、许可撤销等组合措施，动摇原有合同效力。政权更迭、民族主义叙事抬头，国内政权不稳定导致政策连续性出问题。大国博弈持续加剧，东道国面临站队压力，战略资产首当其冲。一旦资产被贴上政治敏感标签，会引发系统性连锁反应：保险成本攀升、再融资渠道受阻、信用评级下调、合作伙伴意愿减弱。
中信证券的研报也在最后加了一段：在全球资源民族主义浪潮背景下，叠加中美博弈关键矿产话语权的叙事，预计战略金属的资源国仍会有突发性的政策变动，对相关金属供应造成扰动。缅甸的锡矿禁令、刚果（金）的钴出口禁令、印尼削减镍矿生产配额、津巴布韦的锂矿出口禁令，这几年类似的供应扰动事件在持续增加。
2月26号的A股市场给出了很有意思的信号。当天具有国内矿产资源概念的个股普遍上涨，尔康制药触及20%涨停，科力远、金圆股份涨停，盐湖股份拉升7.76%。而在津巴布韦有矿的那些，雅化集团跌8.76%，盛新锂能跌6.50%，天华新能跌5.51%，中矿资源跌4.75%。资本市场用脚投票，把“海外有矿”和“国内有矿”做了明确定价。
那位在巴拿马的中国商人提到的一个细节值得细品：港口被接管后，长江和记的标识还挂在上面，员工还穿着原来的制服，表面看上去运行正常，但控制权已经不是自己的了。这种表面如常、实则易手的荒诞感，某种程度上也像是对中国海外资产现状的隐喻——你投了钱、建了设施、雇了人、运营了二十多年，但某个早上醒来，大门外站着的人告诉你，这已经不是你的了。
长江和记的声明里有一句话：巴拿马政府必须对其所采取的强行没收行动所造成的一切损害及损失承担全部责任。这话说得在理，但资产的控制权、现金流、关键设备的实际掌控，这些核心要素在短期内已经遭受了不可逆的损害。法律仲裁和索赔程序可能旷日持久，但码头每天的运营收入已经流向了别处。
从非洲回来的锂矿船还在海上漂着，货主却不知道这批货到了中国还能不能按原来的合同价格卖掉。2月26号那天，碳酸锂期货价格盘中冲破18.7万元，收盘回落至17.36万元。多空双方都在等，等津巴布韦的那个出口审批通道到底什么时候重新打开，等那些提交了申请的企业什么时候能拿到新的许可证，等下一个资源国的政策什么时候变。
全球第四大锂矿生产国说停就停了，占全球航运吞吐量近四成的两个港口说接管就接管了。两件事发生在两天之内，两件事都指向同一个方向：那些投下去的钱、签好的合同、运营了多年的项目股票配资头条网，正在被新的变量重新定价。这个变量叫什么不重要，重要的是它已经实实在在地来了。
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